2012年是企业治理领域具有重大意义的一年。2012年正好是英国《凯德伯瑞报告》发布20周年和美国《萨班斯-奥克斯利法案》颁布10周年。两起事件都体现了具有里程碑意义的发展。

《凯德伯瑞报告》指导公司与利益相关者尤其是股东之间的相互交往，是这一领域首次出版发行的重要法则。报告的推动力在于一个叫做“遵从或解释”的措施，这个措施给了公司一些灵活性，让公司可以选择是否赞同指导方针的建议。

《萨班斯-奥克斯利法案》则体现了更为坚定的立场，那就是通过作用于上市公司的一组强制规定来对职责和任务立法。那么，经过若干年的政策干预，我们的公司是否已变得更好？企业进程是否更加健全，投资人是否得到了更好的保护？

绩效更佳 世界各地许多企业丑闻不断，在这纷扰之中，企业治理的作用显得混杂不清。最基本也是最重要的问题或许是：更强大的企业治理是否带来了更好的公司绩效？在过去的几十年里，研究人员一直对企业治理的绩效之谜紧抓不放。他们发布了各个国家混杂不同且极不确定的各种结果，而其中很多国家拥有严格的企业治理法则和强大的公司。有几种可能的原因:

第一，模型与方法的问题。许多治理措施的信息在向公众披露时已经延迟了，比如通过年度报告这种形式。金融从业人员知道，在一个有效的股票市场上，从公共信息那里是赚不到股票收益的。因此，企业治理信息将很难导致绩效研究中显现出来的异常股票收益。

第二，会计报表可能被用来体现绩效。我们知道，董事会尤其是他们的审计委员会，通常在财务状况的呈现方面有着强大的话语权。作风严格的董事会可能更趋保守，而我们甚至会遇到较强的治理导致较弱的账面利润这种情况。

第三，有可能是因为较高的合规成本，治理要求实际上导致了较差的绩效表现。很多公司都有这种情况。比如，《萨班斯-奥克斯利法案》在美国推广后便是如此。